Bilgi Notu – SPK Halka Arz Öncelikli İnceleme – Ağustos 2026

Büyük Ölçekli ve Yabancı Yatırımcıya Dönük Halka Arzlara SPK’dan “Hızlı Şerit”

28 Ağustos 2026

Özet

Düzenleme

• Dayanak. SPK Kurul Karar Organı’nın i-SPK 128.30 sayılı İlke Kararı (27.08.2026 tarih ve 51/1568 sayılı Kurul kararı); 27.08.2026 tarih ve 2026/53 sayılı SPK Haftalık Bülteni, Bölüm F.1’de yayımlandı.
• Hukuki niteliği. Bir tebliğ veya yönetmelik değil, Kurul ilke kararı. Kurul’un kendi iş sıralamasını düzenliyor; 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nu, II-5.1 sayılı İzahname ve İhraç Belgesi Tebliği’ni veya II-5.2 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Satışı Tebliği’ni değiştirmiyor. Halka arzın esasa ilişkin tüm şartları aynen yürürlükte.
• Kapsam. Halka açık olmayan ortaklıkların paylarının ilk halka arzına ilişkin başvurular.
• Sonuç. Kriterlerden biri sağlanıyor ve ortaklık talep ediyorsa, SPK başvuruyu ilan edilen sıralamaya bağlı kalmadan sonuçlandırabilir. İfade takdirî: öncelik kendiliğinden doğmuyor, Kurul’un takdir yetkisi saklı.

Üç kriter (biri yeterli)

Uygulamada ne anlama geliyor

Kim yararlanır. 1. kriter, Borsa İstanbul’da henüz şirketi bulunmayan illerdeki bölgesel şirketleri ödüllendiriyor; İstanbul, Ankara veya İzmir merkezli şirketlere bir faydası yok. 2. kriter kamu bağlantılı ihraççılar için. 3. kriter ise yabancı sponsorlar, çıkış planlayan girişim sermayesi fonları ve Reg S / 144A tipi uluslararası talep toplama planlayan Türk grupları için ayrı bir şerit açıyor: yabancı sermaye getiren büyük arzlara özel bir yol.

Neden şimdi önemli. SPK’nın kamuya açık ilk halka arz başvuru listesi uzun; listede hâlen 2023 tarihli başvurular var. Türkiye’de halka arz planlamasında zamanlama riski, incelemenin kendisinden çok sırada bekleme süresinden kaynaklanıyor. Kriteri sağlayan bir ihraççı için karar, ucu açık bekleyişi hemen başlayabilecek bir incelemeye dönüştürüyor.

3. kriterde dikkat edilecek noktalar.

• Büyüklük testi. 15 milyar TL eşiği, şirketin toplam piyasa değeri değil, fiilen halka arz edilecek payların piyasa değeri üzerinden ölçülüyor. Güncel kurla kabaca 300–350 milyon USD’lik bir işlem; hızlı şerit açıkça büyük ölçekli segmente ayrılmış.
• Tahsisat testi. %50 oranı, II-5.2 sayılı Tebliğ kapsamında yurt dışı yatırımcı grubuna öngörülen tahsisata ilişkin. Talep toplama sonrası gruplar arası kaydırmanın nasıl değerlendirileceği kararda düzenlenmiyor.
• Belge testi. İngilizce (veya başka bir yabancı dilde) uluslararası ihraç sirkülerinin Türkçe izahnameyle birlikte taslak olarak sunulması gerekiyor. Pratikte bu, Türkçe ve uluslararası iş akışlarının baştan paralel yürütülmesi; uluslararası hukuk müşaviri, bağımsız denetçi comfort letter’ları ve kamuyu aydınlatma içeriğinin iki belge arasında hizalanması demek.
• Talep. Öncelik, ortaklığın talebi üzerine veriliyor. Başvuruda talebin açıkça belirtilmesi ve kriterin her unsurunun nasıl sağlandığının belgelenmesi gerekir.

Nasıl destek oluyoruz

Tercan Legal; yabancı yatırımcılara, sponsorlara ve yabancı ortaklı Türk şirketlerine Türk hukuku kapsamındaki düzenleyici ve işlemsel konularda danışmanlık vermektedir. Halka arza ilişkin işlerde sermaye piyasası uzmanları ve yetkili aracı kurumlarla birlikte çalışıyor; işlemin Türk hukuku ayağını ihraççının uluslararası hukuk müşaviriyle koordine ediyoruz. Planlanan bir halka arzın öncelikli incelemeye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi için bizimle iletişime geçebilirsiniz.